Jumlah uang beredar di AS membuat sejarah untuk pertama kalinya sejak Depresi Besar, dan ini berarti pergerakan besar dalam saham akan segera terjadi.

Dalam jangka waktu yang lama, sulit untuk mengungguli saham di kolom return. Dibandingkan dengan emas, minyak, perumahan, dan obligasi negara, pengembalian tahunan saham lebih unggul dalam semua kasus dalam jangka panjang.

Namun, prediktabilitas pergerakan arah di… Rata-rata Industri Dow Jones (^ DJI 0,23%), Standar & Miskin 500 (^GSBC 0,80%)Dan Komposit Nasdaq (^ xix 1,14%) Mereka dibuang ke luar jendela ketika jangka waktunya menyempit. Sejak awal tahun 2020, ketiga indeks ini telah diperdagangkan menjauhi pasar bearish dan bull dalam beberapa tahun berturut-turut.

Meskipun memprediksi pergerakan tren indeks-indeks utama tidak dapat dilakukan dengan akurasi 100%, hal itu tidak menghentikan investor untuk mencoba mendapatkan keunggulan. Di sinilah serangkaian titik data ekonomi dan indikator prediktif terpilih berperan. Meskipun Wall Street tidak memberikan jaminan jangka pendek, titik data dan indikator tertentu memiliki rekam jejak korelasi yang luar biasa dengan pergerakan lebih tinggi atau lebih rendah di pasar yang lebih luas.

Salah satu data yang banyak dibicarakan saat ini adalah jumlah uang beredar AS.

Jumlah uang beredar AS belum melakukan hal ini sejak tahun 1933

Dari lima ukuran jumlah uang beredar, dua yang mendapat perhatian paling besar dari para ekonom dan investor: M1 dan M2. M1 memperhitungkan semua uang tunai dan koin yang beredar, serta giro di rekening giro. Bayangkan M1 sebagai uang tunai yang mudah diakses dan dapat dibelanjakan dalam sekejap mata.

Sementara itu, M2 memperhitungkan semua yang ada di M1 dan menambahkan rekening tabungan, rekening pasar uang, dan sertifikat deposito (CD) di bawah $100.000. M2 masih memperhitungkan uang tunai yang dapat dibelanjakan konsumen, namun menambahkan modal yang memerlukan lebih banyak upaya untuk mengaksesnya. Angka M2 inilah yang menimbulkan kekhawatiran di dunia investasi.

Selama lebih dari satu abad, jumlah uang beredar di Amerika Serikat terus meningkat tanpa henti. Karena pertumbuhan ekonomi membutuhkan lebih banyak uang dan koin yang beredar untuk menyelesaikan transaksi, peningkatan jumlah uang beredar adalah sesuatu yang cenderung dianggap remeh dan diasumsikan oleh para ekonom dan investor.

Namun dalam kasus yang jarang terjadi, kontrak pasokan uang AS diperpanjang secara berlebihan – dan hal ini secara historis menjadi pertanda buruk bagi perekonomian dan pasar saham AS.

Jumlah uang beredar AS M2 Data oleh Grafik Y.

Pada bulan Juli 2022, jumlah uang beredar M2 AS mencapai titik tertinggi sepanjang masa, yaitu sekitar $21,7 triliun. Berdasarkan data Dewan Gubernur Federal Reserve yang dirilis pada tanggal 27 Februari, M2 mencapai $20,78 triliun, pada Januari 2024. Secara total, kami memperkirakan penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1,44% sebesar 1,44% dan penurunan total dari bulan Juli. Puncak tahun 2022 sebesar 4,21%. Ini merupakan penurunan M2 signifikan pertama sejak Depresi Besar.

Peringatan atas penurunan ini sejak Juli 2022 adalah bahwa M2 telah berkembang dengan kecepatan yang sangat bersejarah selama pandemi COVID-19. Stimulus fiskal meningkatkan M2 sebesar 26% dibandingkan tahun lalu. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa retracement 4,21% hanyalah pengembalian ke mean. Namun sekali lagi, sejarah menjadi sangat kejam ketika jumlah uang beredar M2 turun setidaknya 2% setiap tahunnya.

Menurut penelitian yang dilakukan oleh CEO Reventure Consulting Nick Gurley, yang mengandalkan data dari Biro Sensus AS dan Federal Reserve, hanya ada lima kejadian, ketika diuji ulang hingga tahun 1870, di mana M2 turun setidaknya 2%: 1878, 1893, 1921 , 1931-1933, dan Juli 2022 hingga setidaknya Januari 2024. Empat kasus sebelumnya terjadi bersamaan dengan periode depresi deflasi dan tingkat pengangguran dua digit.

Peringatan: Jumlah uang beredar secara resmi menyusut. 📉

Ini hanya terjadi 4 kali sebelumnya dalam 150 tahun terakhir.

Setiap kali depresi diikuti oleh tingkat pengangguran dua digit. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac

— Nick Gerli (@nicckgerli1) 8 Maret 2023

Jika saya bisa memberikan secercah harapan, dua dari empat insiden sebelumnya terjadi sebelum berdirinya bank sentral negara tersebut, sementara dua lainnya terjadi lebih dari sembilan dekade. Pengetahuan The Fed mengenai kebijakan moneter, dan instrumen keuangan yang tersedia bagi pemerintah federal, membuat kecil kemungkinan depresi akan terwujud saat ini.

Di sisi lain, penurunan jumlah uang beredar bukanlah sesuatu yang bisa diabaikan. Jika inflasi inti tetap berada di atas target jangka panjang The Fed sebesar 2% dan jumlah uang beredar (M2) terus menurun, maka pendapatan diskresi akan lebih rendah.

Berdasarkan data dari bank Amerika Menurut Global Research, sekitar dua pertiga dari penarikan maksimum S&P 500 terjadi setelah, bukan sebelumnya, resesi diumumkan di Amerika Serikat. Singkatnya, penurunan jumlah uang beredar M2 yang berkelanjutan dapat menyebabkan masalah di pasar saham yang saat ini sedang panas.

Melacak uang telah menjadi masalah selama setahun terakhir

Yang mengkhawatirkan investor adalah M2 hanya mewakili satu ukuran moneter yang tampaknya merugikan perekonomian AS dan saham secara keseluruhan. Data berbasis uang utama lainnya yang menimbulkan kekhawatiran adalah kredit bank komersial.

Kredit bank komersial dilaporkan oleh Dewan Gubernur Federal Reserve setiap minggu, dengan memperhitungkan semua pinjaman, sewa guna usaha, dan surat berharga yang dimiliki oleh bank komersial AS. Selama 51 tahun terakhir, kredit bank komersial telah meningkat dari sekitar $567 miliar menjadi sekitar $17,44 triliun, pada pekan yang berakhir 14 Februari 2024.

Sebagaimana peningkatan M2 dari waktu ke waktu merupakan hal yang masuk akal, demikian pula ekspansi sistematis kredit bank komersial. Seiring pertumbuhan ekonomi AS, wajar jika konsumen dan dunia usaha meminjam lebih banyak. Selain itu, bank komersial mengimbangi biaya penerimaan simpanan dengan memberikan pinjaman.

Masalah muncul ketika peningkatan skala ini terus mengarah ke selatan.

Kredit bank bank komersial Amerika Data oleh Grafik Y.

Sejak pelaporan data dimulai pada bulan Januari 1973, hanya ada tiga kejadian di mana kredit bank komersial turun setidaknya 2% dari nilai tertinggi sepanjang masa:

• Pada bulan Oktober 2001, selama gelembung dot-com, kredit bank umum turun maksimal 2,09%.
• Pada bulan Maret 2010, tak lama setelah Resesi Hebat, kredit bank komersial turun sebesar 6,94%.
• Pada November 2023, kredit bank umum mencapai puncak penurunan sebesar 2,07%.

Meskipun perlu dicatat bahwa kredit bank komersial mulai meningkat dalam beberapa minggu terakhir, penurunan sepanjang tahun 2023 jelas menunjukkan bahwa bank telah memperketat standar pinjaman mereka. Ketika lembaga pemberi pinjaman menjadi lebih selektif dalam meminjamkan uangnya, tidak jarang perusahaan mengurangi perekrutan, inovasi, dan akuisisi. Dengan kata lain, penurunan tajam dalam kredit bank komersial dapat menjadi awal dari kemerosotan perekonomian.

Meskipun Wall Street dan perekonomian tidak saling terkait, resesi cenderung berdampak negatif terhadap laba perusahaan, yang pada gilirannya diperkirakan akan menurunkan Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq Composite. Dalam konteks ini, indeks Standard & Poor's 500 kehilangan sekitar separuh nilainya selama dua kontraksi besar sebelumnya pada kredit bank komersial.

Sumber gambar: Getty Images.

Sejarah sebenarnya adalah sahabat terbaik bagi investor jangka panjang

Mengingat Dow Jones Industrial Average dan S&P 500 sama-sama menguat hingga mencapai rekor penutupan pada tahun 2024, berspekulasi tentang penurunan di pasar yang lebih luas mungkin bukanlah hal yang ingin Anda dengar. Namun, sebagaimana sejarah kadang-kadang dapat berfungsi sebagai panduan jangka pendek terhadap penurunan saham, sejarah sering kali menjadi sekutu terbesar para investor yang sabar.

Meskipun pekerja dan investor mungkin membenci resesi, faktanya resesi adalah bagian alami dan tidak dapat dihindari dari siklus ekonomi. Hal ini juga berumur pendek. Hanya tiga dari dua belas resesi yang terjadi sejak akhir Perang Dunia II yang mampu mencapai angka 12 bulan, dan tidak satu pun dari tiga resesi lainnya yang bertahan lebih dari 18 bulan. Dengan kata lain, resesi ekonomi AS akan segera berlalu.

Bandingkan ini dengan periode pertumbuhan selama 78 tahun terakhir dan perubahannya. Meskipun terdapat lonjakan pertumbuhan yang berlangsung sekitar satu tahun, sebagian besar ekspansi terjadi dalam jangka waktu beberapa tahun. Faktanya, dua periode pertumbuhan melampaui angka sepuluh tahun.

Kesenjangan antara pertumbuhan ekonomi dan kontraksi di Amerika Serikat terlihat pada indikator-indikator utama di Wall Street. Misalnya saja, S&P 500 telah mengalami 40 kali koreksi persentase dua digit secara terpisah sejak awal tahun 1950. Namun, masing-masing penurunan ini akhirnya dikesampingkan oleh reli pasar yang bullish. Meskipun tidak diketahui secara pasti kapan penurunan ini akan terjadi, sejarah telah menunjukkan secara meyakinkan bahwa nilai indeks-indeks utama akan meningkat seiring berjalannya waktu.

Ini resmi. Pasar bullish baru telah dikonfirmasi.

S&P 500 kini naik 20% dari penutupan terendahnya pada 10/12/22. Pasar bearish sebelumnya melihat indeks turun 25,4% selama 282 hari.

Baca lebih lanjut dari https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp

— Dipesan lebih dahulu (@dipesan lebih dahuluinvest) 8 Juni 2023

Selain hal di atas, analis di Bespoke Investment Group mengeluarkan kumpulan data pada bulan Juni 2023 yang membandingkan rata-rata panjang pasar bearish dalam indeks acuan S&P 500 dengan pasar bullish sejak dimulainya Depresi Hebat pada bulan September 1929. Sedangkan rata-rata panjangnya pasar bullish telah… Pasar bertahan selama 1.011 hari kalender, sementara 27 pasar bearish selama 94 tahun terakhir bertahan selama rata-rata hanya 286 hari kalender (sekitar 9,5 bulan).

Kumpulan data definitif yang secara dramatis menggambarkan kekuatan waktu dan perspektif bagi investor diperbarui setiap tahun oleh Crestmont Research.

Para peneliti di Crestmont menganalisis total pengembalian selama 20 tahun, termasuk dividen, dari indeks Standard & Poor's 500 sejak tahun 1900. Meskipun S&P baru terbentuk pada tahun 1923, para peneliti mampu menelusuri komponen-komponennya ke indikator-indikator utama lainnya. tepat waktu, memungkinkan pengujian ulang data pengembalian total ke awal abad kedua puluh. Hal ini membuat Crestmont memiliki 105 periode waktu 20 tahun (1919-2023) untuk dianalisis.

Apa yang ditunjukkan oleh kumpulan data Crestmont adalah bahwa seluruh 105 periode yang mencakup 20 tahun menghasilkan pengembalian total yang positif. Secara teori, selama seorang investor membeli indeks pelacakan S&P 500 sejak tahun 1900 dan memegang posisi tersebut selama 20 tahun, dia telah menghasilkan uang tanpa gagal. semua waktu.

Terlepas dari apa yang ditunjukkan oleh jumlah uang beredar M2 dan kredit bank dagang yang akan terjadi pada saham, investor jangka panjang berada pada posisi yang tepat untuk sukses.