Berkshire membuang miliaran saham AS dan membeli Treasuries sebagai gantinya (BRK.A) (BRK.B)

Menurut perusahaan lain pengarsipanBerkshire Hathaway, Warren Buffett (Bursa Saham New York: BRK.A) (Bursa Saham New York: BRK.B), adalah untuk menjual eksposur saham publik. Selama periode dari Januari hingga akhir Maret, raksasa AS itu menjual produk senilai $13,3 miliar saham, dengan hanya $2,9 miliar ditambahkan ke eksposur yang ada, menghasilkan penjualan lebih dari $10 miliar. Buffett menyisihkan hampir $4,4 miliar untuk berpartisipasi dalam pembelian kembali, sementara kepemilikan kas perusahaan melonjak menjadi $130,6 miliar, level tertinggi sejak akhir 2021, ketika pasar saham mulai anjlok secara agresif.

Selama gala tahunan Berkshire Rapat pemegang saham tahun 2023Buffett memperjelas bahwa dia mengharapkan “mayoritas kepemilikan kemungkinan akan melaporkan laba yang lebih rendah tahun ini daripada tahun lalu,” dengan alasan bahwa latar belakang ekonomi berada di bawah tekanan karena “iklim yang sangat berbeda dari 6 bulan lalu.” Sebagai contoh mengapa peringkatnya negatif, bagikan catatan yang berbunyi, “Kami Kami mulai melakukan penjualan di mana kami tidak membutuhkan penjualan sebelumnya.”

Berkshire melaporkan hasil yang kuat pada kuartal pertama 2023

Menariknya, komentar Buffett tentang ekonomi agak bertentangan dengan hasil pendapatan konglomerat Berkshire, karena laba operasi untuk kuartal pertama tahun 2023 meningkat sebesar 13% tahun-ke-tahun dibandingkan periode yang relevan di tahun 2022, meskipun latar belakang ekonomi tidak menguntungkan. Dari Januari hingga akhir Maret, raksasa Berkshire mengumpulkan laba operasional sebesar $8,07 miliar, dibantu oleh bisnis asuransi reasuransinya.

Geico, setelah membukukan kerugian kuartalan enam kuartal berturut-turut, berbalik dengan keuntungan $703 juta. Hasil positif ini disebabkan oleh rata-rata premi yang diperoleh lebih tinggi, dikombinasikan dengan biaya iklan yang lebih rendah dan frekuensi klaim. Dengan kerangka acuan ini, Buffett berkomentar bahwa dia memperkirakan sektor asuransi akan berkinerja kuat, karena korelasinya yang relatif rendah dengan aktivitas bisnis ekonomi.

Namun, anak perusahaan kereta api dan utilitas Berkshire Hathaway, BNSF, melaporkan penurunan laba dibandingkan dengan kuartal pertama tahun 2022. Pendapatan operasional BNSF turun menjadi $1,25 miliar, dari $1,37 miliar sebelumnya, sebagian karena perlambatan impor di pelabuhannya Pantai Barat. Sementara keuntungan divisi utilitas turun dari $775 juta menjadi $416 juta.

Saya juga akan menunjukkan keuntungan investasi besar-besaran Berkshire pada kuartal pertama tahun 2023, yang berjumlah $27,4 miliar, dibandingkan dengan kerugian sekitar $1,6 miliar untuk periode yang sama satu tahun sebelumnya. Namun, penghasilan ini hanyalah “pendapatan kertas” dan dapat berfluktuasi secara liar dari waktu ke waktu. Oleh karena itu, Buffett menyarankan agar angka-angka ini tidak ada artinya:

Jumlah keuntungan (kerugian) investasi pada setiap kuartal biasanya tidak berarti dan memberikan angka laba bersih per saham yang bisa sangat menyesatkan investor dengan sedikit atau tanpa pengetahuan tentang aturan akuntansi.

Hasil Juicy dalam Obligasi Negara

Salah satu alasan utama mengapa Buffett agak menjauh dari saham adalah imbal hasil yang kaya yang ditawarkan obligasi Treasury. Khususnya dalam lingkungan makro yang tertekan, mungkin tidak bijaksana mengambil risiko modal untuk imbal hasil ekuitas sebesar 10%, ketika imbal hasil Treasury yang berisiko mendekati 5%.

Dalam konteks ini, Buffett berkomentar bahwa tumpukan uang tunai Berkshire senilai $125 miliar yang diinvestasikan dalam sekuritas pendapatan tetap jangka pendek menghasilkan pengembalian yang menarik dibandingkan dengan satu atau dua tahun yang lalu. Faktanya, Buffett memperkirakan bahwa pendapatan investasi Berkshire dari “kas dan setara kas, termasuk surat berharga” diperkirakan mencapai $5 miliar tahun ini.

Pengambilan lain dari rapat pemegang saham

apel

Buffett terus menyukai Apple (AAPL), bahkan pada 30 P / E. Oracle of Omaha mengatakan Apple tidak seperti yang dimiliki Berkshire, menambahkan bahwa Apple juga merupakan perusahaan “terbaik”. Dalam konteks ini, Buffett berargumen bahwa jika pilihan dibuat, konsumen akan meninggalkan mobil kedua mereka sebelum iPhone, yang harganya kurang dari sepersepuluh mobil.

Apple berada dalam situasi dengan konsumen, di mana mereka mungkin membayar $1.500, atau apa pun itu, untuk telepon… orang yang sama membayar $35.000 untuk memiliki mobil kedua, dan ketika mereka harus menyerahkan mobil kedua mereka atau menyerah iPhone mereka, mereka akan menyerahkan mobil mereka pada detik …

… Maksud saya, ini adalah produk yang luar biasa. Kami tidak memiliki yang seperti itu, kami memiliki 100%, tetapi kami sangat, sangat senang memiliki 5,6%, atau apa pun itu, dan kami senang dengan setiap sepersepuluh persen yang naik.

Semikonduktor Taiwan

Buffett mengejutkan pasar ketika dia membeli posisi besar di TSMC (TSM) pada akhir tahun 2022, hanya untuk menjual 86% sahamnya beberapa bulan kemudian. Sekarang, sementara Buffett terus menyukai proposisi nilai TSMC, keberadaan geografis perusahaan tidak sesuai dengan portofolio/lingkaran kenyamanannya.

Taiwan Semiconductor adalah salah satu perusahaan penting dan terkelola terbaik di dunia… [just]Saya tidak suka lokasinya dan mengevaluasinya kembali,… [but] Tidak ada seorang pun di industri chip yang benar-benar setara dengan mereka, setidaknya menurut saya…

… orang-orang hebat dan lokasi kompetitif yang hebat, tetapi saya lebih suka menemukannya di Amerika Serikat

krisis perbankan

Tentu saja, Buffett juga menerima pertanyaan mengenai tekanan perbankan baru-baru ini: Munger dan Buffett mengkritik para eksekutif yang bertanggung jawab atas kegagalan bank, menekankan pentingnya meminta pertanggungjawaban mereka atas kesalahan yang terlihat jelas. Duo ini juga menyoroti insentif yang cacat dalam peraturan perbankan dan menyatakan ketidakpuasan dengan komunikasi yang tidak efektif antara regulator, politisi, dan pers.

Dia melakukannya di depan mata dan diabaikan oleh dunia sampai dia meledak

Buffett menekankan pentingnya keputusan pemerintah untuk melindungi semua simpanan SVB, berkomentar bahwa konsekuensinya akan menjadi bencana besar bagi Amerika Serikat jika jaminan semacam itu tidak dibuat.

Minyak Bumi Barat

Buffett mengatakan dia/Berkshire tidak memiliki rencana untuk menawar kendali penuh atas Occidental Petroleum (OXY), meredakan spekulasi bahwa Berkshire bertujuan untuk mengambil alih. Namun, Berkshire tidak menutup kemungkinan untuk membeli tambahan saham OXY, memuji CEO Vicki Hollub.

Ada spekulasi tentang kami membeli kendali, kami tidak akan membeli kendali… kami tidak akan tahu apa yang harus dilakukan dengannya.

…tapi kami menyukai stok yang kami miliki… [and] Kami mungkin atau mungkin tidak memiliki lebih banyak di masa depan, tetapi kami pasti memiliki jaminan atas apa yang kami dapatkan dalam kesepakatan awal dengan jumlah saham yang sangat besar sekitar $59 per saham, jaminan bertahan lama, dan saya senang kami memilikinya mereka.

kata-kata terakhir

Buffett melihat “periode luar biasa” untuk ekonomi AS akan segera berakhir dan, karenanya, secara taktis mengurangi beberapa eksposur ke saham. Namun, Buffett juga berpendapat bahwa “tidak ada yang pasti,” dan menyarankan agar tidak memperhatikan prediksi tentang bagaimana latar belakang makro akan berkembang atau menggerakkan pasar, termasuk Oracle of Omaha.

Sebagai referensi, saham Berkshire Hathaway sedikit berkinerja buruk sejak awal tahun, dengan saham naik hanya 4,51%, dibandingkan dengan kenaikan sekitar 8% untuk S&P 500 (SP500).