Country Garden adalah raksasa real estat China terbaru yang bermasalah

Ingat China Evergrande, raksasa real estat China yang utangnya menggunung membuat pasar global melonjak pada tahun 2021? Keruntuhannya menandakan awal krisis untuk pasar perumahan China, karena penjualan apartemen terhenti dan pengembang besar dan kecil mendapati diri mereka tidak mampu membayar tagihan mereka.

Sekarang, masalah keuangan di Country Garden, raksasa real estat lainnya, menimbulkan kekhawatiran baru. Ini juga merupakan tanda peringatan yang berkedip-kedip tentang ekonomi China.

Country Garden, pengembang terbesar negara berdasarkan penjualan, mengalami serangan pasar dua kali dalam seminggu terakhir. Investor panik oleh dua peristiwa: Pada 1 Agustus, perusahaan dibatalkan Rencanakan untuk menyuntikkan uang tunai ke dalam bisnis, sesuatu yang Anda butuhkan. Minggu ini, itu melewatkan dua pembayaran bunga obligasi. Pembayaran obligasi, yang jatuh tempo dalam dolar AS, nilainya relatif kecil, tetapi dengan kehilangannya, perusahaan menempatkan dirinya pada risiko gagal bayar.

Nilai pasar Country Garden turun lebih dari setengahnya sejak awal tahun. Beberapa obligasinya telah ditukar oleh pedagang dengan 10 sen dolar minggu ini, mengisyaratkan kecurigaan yang mereka perkirakan akan dibayar penuh.

Investor khawatir karena Country Garden mendapat banyak keuntungan dari langkah-langkah untuk meningkatkan pasar real estat tahun lalu yang mencakup lebih banyak dukungan finansial. Untuk beberapa waktu, itu diklasifikasikan sebagai pengembang prototipe oleh otoritas China. Hal ini membuat pemberian pinjaman kepada perusahaan lebih disukai, ketika banyak pengembang China mengalami masalah.

Tetapi peristiwa baru-baru ini telah membawa Country Garden ke titik kesusahan yang tidak terbayangkan setahun yang lalu, ketika ini terjadi telah membuat Hampir $ 50 miliar dalam penjualan. Kekhawatiran sekarang adalah bahwa meskipun Beijing menjanjikan lebih banyak dukungan untuk pasar properti, tindakan tersebut mungkin tidak cukup.

Sebagian besar tekanan pada posisi keuangan Country Garden diakibatkan oleh penjualan apartemen yang lebih rendah. Lebih sedikit orang yang tertarik membeli rumah di China. Perusahaan mengeluarkan Peringatan keuntungan pada bulan Juli, mengatakan akan kehilangan uang pada semester pertama tahun ini sebagian karena “tren penurunan penjualan real estate.”

Country Garden menghadapi krisis uang tunai pada saat sektor real estate menghancurkannya, dan para pemimpin China berusaha mempercepatnya. Ada optimisme di bulan Juli ketika para pembuat kebijakan utama pemerintah menjanjikan kebijakan untuk membantu. Sebagian besar inisiatif terletak di kota-kota terbesar di negara itu, seperti Shenzhen dan Shanghai, dan langkah-langkah di Country Garden, yang beroperasi lebih banyak di kota-kota kecil, sepertinya tidak akan menguntungkan.

Dua pembayaran obligasi yang dilewatkan Country Garden minggu ini tidak berarti banyak uang bagi perusahaan, yang juga memiliki masa tenggang 30 hari. Tetapi gagal bayar dapat menakuti mereka yang telah meminjamkan uangnya di masa lalu. Perusahaan tidak menanggapi permintaan komentar.

“Kesulitan pengembang untuk memproses bahkan pembayaran voucher yang sederhana menggarisbawahi tingkat kesulitan likuiditas yang dihadapinya,” kata Sandra Chow, kepala asosiasi penelitian Asia Pasifik di CreditSights.

Secara lebih luas, potensi gagal bayar Country Garden adalah tanda lain yang tidak menyenangkan dari prospek ekonomi China karena para pemimpinnya ingin memulai kembali ekonomi setelah tiga tahun langkah-langkah pencegahan Covid yang ketat yang menekan aktivitas. Penjualan rumah turun di paruh pertama tahun ini, yang merupakan penurunan dipercepat bulan lalu. Satu dari lima pemuda China menganggur. Orang tidak menghabiskan uang, yang memaksa perusahaan untuk memotong harga. Di kota-kota kecil, di mana Country Garden terus membangun perumahan yang luas, pihak berwenang menghadapi kelebihan pasokan perumahan dan penurunan populasi yang stabil.

Investor yang gelisah akan membuat tekanan keuangan Country Garden lebih jelas. Perusahaan bernasib lebih buruk daripada pasar yang lebih luas dan pengembang yang terkonsentrasi di kota-kota besar, di mana perlambatan real estat tidak separah itu. Penjualan Country Garden di bawah kontrak turun sekitar sepertiga selama enam bulan pertama tahun ini.

Bahkan jika Country Garden dapat melakukan pembayaran bunga obligasi tersebut dalam beberapa minggu mendatang, itu masih jauh. Ini memiliki pembayaran obligasi yang jatuh tempo setiap bulan selama sisa tahun ini, menurut Moody’s, dan sekitar $2,4 miliar obligasi jatuh tempo kepada investor di China dan $2 miliar obligasi jatuh tempo kepada investor asing pada akhir tahun 2024.

Prognosisnya tidak bagus. Investor takut penularan dari masalah Country Garden yang memburuk. Kreditor yang terkejut yang terus memberi pinjaman kepada pengembang mungkin berpikir dua kali sebelum memberi mereka lebih banyak uang. Pembeli rumah dapat meninggalkan perusahaan yang berada di ambang kehancuran. Mereka pernah melihat film ini sebelumnya.