Memahami IPO Mitradel senilai $1,3 Miliar di Bursa Efek Indonesia – The Diplomat

uang pasifik | Ekonomi | Asia Tenggara

November merupakan bulan besar bagi sektor telekomunikasi di Asia Tenggara. Selain kemungkinan merger antara perusahaan telekomunikasi Thailand True dan Dtac, operator menara milik negara Indonesia Mitratel telah meluncurkan IPO $ 1,3 miliar ke pasar saham Indonesia. Mitratel saat ini memiliki dan mengoperasikan jaringan sekitar 18.000 menara seluler di seluruh Indonesia. Sekitar 90 persen pendanaan Kutipan dari daftar tersebut akan mengarah pada peningkatan dan perluasan jaringan itu, termasuk penambahan 6.000 menara baru. Melalui langkah ini, 28 persen Mitratel kini dimiliki publik dan sisanya 72 persen Akan ada di tangan Telekomunikasi Indonesia.

Telecom adalah perusahaan telekomunikasi yang dimiliki oleh 52% pemerintah Indonesia. Ia memiliki kepentingan di seluruh spektrum telekomunikasi, tetapi penghasil uang utama adalah saham pengendali di Telkomsel, penyedia jaringan seluler terbesar di negara itu. Pasar seluler domestik Indonesia sangat besar, dan Telcomcel memiliki segmen inti dengan 169,5 juta pelanggan. Ini adalah pajak bisnis yang sangat menguntungkan. Menurut Telcom Laporan Tahunan 2020, Segmen selulernya sendiri menghasilkan pendapatan $5,3 miliar dan laba $2,3 miliar.

Di sisi lain, tidak ada bisnis menara Sangat menguntungkan. Setidaknya di atas kertas. Pada tahun 2020, Mitratel mencatatkan laba bersih sebesar $664 miliar dengan pendapatan $6,2 triliun. Tidak terlalu buruk, tetapi tidak mendekati level yang sama dengan bisnis seluler Telcom. Menciptakan infrastruktur jaringan fisik sangat penting untuk menjadi perusahaan telekomunikasi yang kompetitif, tetapi dapat memakan biaya (terutama di kepulauan yang luas) dan dengan keuntungan yang rendah dapat menurunkan posisi keuangan perusahaan. Mungkin itu sebabnya perusahaan induk, Telecom, telah memutuskan bahwa sudah waktunya untuk memperdagangkan beberapa saham untuk melunasi modal.

Mungkin tidak. Di perusahaan seperti Mitratel, angka pendapatan resmi bisa menyesatkan karena beberapa pengeluaran disetujui. Biaya dimuka untuk membangun ribuan menara seluler jelas tinggi: Mitradel menghabiskan ratusan juta dolar setiap tahun untuk memperoleh tanah dan membangun struktur. Menurut prinsip dasar akuntansi, jenis pengeluaran modal dalam laporan laba rugi berubah dari waktu ke waktu, dan aset tetap yang mereka buat, seperti menara seluler, tunduk pada penyusutan. Akibatnya, pendapatan bersih akhir pasti lebih rendah karena depresiasi dan depresiasi dari pengeluaran pra-modal yang besar ini. Jika kita menghilangkan hutang, bunga, keringanan hutang dan depresiasi, Mitratel sebenarnya mendapatkan ITR4 triliun pada tahun 2020.

Ini adalah salah satu alasan utama mengapa masuk akal untuk mengubahnya menjadi perusahaan publik yang terpisah. Investor yang bijaksana akan mengetahui bahwa ketika mereka membeli saham Mitradel, mereka tidak akan melihat pengembalian tahunan yang besar pada laporan pengembalian, tetapi perusahaan akan mampu membayar dividen tunai tetap yang dapat diandalkan, terutama jika mereka tidak melakukannya dalam jangka panjang. . Lebih banyak uang langsung untuk memperoleh infrastruktur fisik. Dari sudut pandang Mitratel, yang mereka butuhkan saat ini hanyalah sejumlah besar uang untuk melanjutkan pembangunan Jaringan Menara. $ 1,3 miliar yang tersedia melalui IPO akan melayani tujuan itu untuk saat ini, tanpa harus meminjam lebih lama dalam bentuk pinjaman atau surat berharga.

Apakah Anda menikmati artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan untuk akses penuh. Hanya $5 per bulan.

Itulah logika bisnis IPO Mitratel. Tetapi mayoritas perusahaan ini – Telkom, Telkomsel dan Mitratel – semuanya dimiliki oleh pemerintah Indonesia, jadi mungkin ada beberapa pertimbangan strategis yang mendalam dalam permainan. Salah satunya, Indonesia siap menunjukkan sikap terbuka terhadap investor dan siap berbisnis, khususnya di sektor teknologi menghadapi konsumennya yang terus tumbuh. Kami berharap dapat melihat gelombang IPO terkait teknologi utama di masa depan, seperti kemitraan Gojek-Tokopedia.

Salah satu daftar Mitratel adalah mengirimkan pesan bahwa pemerintah siap menginvestasikan modal swasta secara aman dan menguntungkan di Indonesia melalui perantara Indonesia seperti pasar saham domestik. Lebih jauh, saya pikir ketika unicorn teknologi ini mulai go public, akan ada infrastruktur fisik yang dibutuhkan untuk mendukung pasar e-commerce yang berkembang, yang mengirimkan sinyal yang sangat halus. Sektor swasta, yang dipompa melalui pasar saham Indonesia, ingin pemerintah Indonesia menginformasikannya untuk membantu memenuhi kebutuhan investasi tersebut, dan memindahkan titik preferensinya untuk melepaskan beberapa ekuitas di Mitratel.