Kegemaran Inggris terhadap Reaganomics diterima dengan baik oleh pasar

LONDON – Perdana Menteri baru Inggris Liz Truss mungkin telah berbicara banyak tentang “ekonomi hilir” selama kampanye pemilihannya musim panas ini, tetapi tidak ada yang menyangka bahwa Sejumlah pemotongan pajak dilepaskan hanya beberapa minggu setelah masa jabatannya di Downing Street.

Menteri keuangannya Kwasi Quarting menyebutnya sebagai “anggaran kecil,” dan pengumuman keuangan hari Jumat tidak lain adalah skala pemotongan pajak. Kami belum pernah melihatnya di Inggris sejak 1972.

Truss – yang sikap politiknya pada “Trosonomik” Disamakan dengan idola politiknya Ronald Reagan dan Margaret Thatcher Menempatkan negara sekarang di jalur ekonomi yang sangat kontras dengan sebagian besar, jika tidak semua, ekonomi global utama, di mana inflasi diperburuk dan krisis biaya hidup di Eropa memburuk.

Itu dilihat, bahkan oleh beberapa pembelanya, sebagai pertaruhan politik dan ekonomi dengan Gears yang belum menghadapi pemilih Inggris yang lebih luas dalam pemungutan suara nasional – tidak seperti pendahulunya Boris Johnson.

Pelaku pasar segera memperkirakan bahwa Inggris harus memperluas penerbitan obligasi dan secara signifikan meningkatkan beban utang untuk membayar pemotongan – tidak khas dari pemerintah Konservatif pajak rendah di masa lalu.

Pasar obligasi Inggris turun tajam pada hari Jumat karena investor menghindari aset negara. Imbal hasil (yang bergerak terbalik dengan harga) pada Treasury UK 5 tahun naik setengah poin persentase – yang dilaporkan Reuters adalah kenaikan satu hari terbesar setidaknya sejak 1991.

Dan dengan ikatan yang runtuh, Poundsterling Dia juga jatuh bebas setelah mencapai level terendah 37 tahun melawannya dolar Dalam beberapa minggu terakhir. Pada hari Jumat itu berakhir turun sekitar 3,6% terhadap dolar. Dalam minggu itu kehilangan 5% dan sekarang turun 27% sejak sebelum pemungutan suara Brexit 2016.

Bank-bank Wall Street sekarang secara serius mempertimbangkan penurunan keseimbangan dengan dolar AS Untuk pertama kalinya dalam sejarah, banyak komentator menyamakan pound sterling dengan mata uang pasar darurat.

Guardian yang berhaluan kiri menyebutnya “anggaran untuk orang kaya” di halaman depannya pada hari Sabtu, sementara New York Times menyebutnya “pertaruhan pajak besar.” Daily Mail sayap kanan menyebutnya “anggaran Tory nyata” sementara Quarting sendiri mengatakan itu adalah “hari yang sangat baik untuk Inggris”, menolak mengomentari pergerakan mata uang.

Analis ING mengatakan dalam sebuah catatan penelitian bahwa investor khawatir bahwa Departemen Keuangan Inggris sekarang telah secara efektif berkomitmen untuk membuka pinjaman untuk pemotongan pajak ini, dan bahwa Bank of England harus merespons dengan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

“Bagi kami, ukuran lonjakan hasil emas lebih berkaitan dengan pasar menjadi tidak efektif,” Antoine Buffett, kepala strategi harga ING dan kepala pasar global, Chris Turner, mengatakan dalam catatannya.

“Ada sejumlah indikator… bahwa likuiditas mengering dan pasar berkinerja buruk. Indikasi dari Bank of England bahwa pihaknya bersedia untuk menangguhkan penjualan emas akan sangat membantu memulihkan kepercayaan pasar, terutama jika ingin menghentikan penjualan emas. memaksimalkan peluang untuk melawan inflasi dengan alat tradisional seperti kenaikan harga [quantitative tightening] Pertarungan, singkatnya, tidak layak diperjuangkan untuk Bank of England, ”tambah mereka, mengutip langkah bank untuk menormalkan neraca setelah bertahun-tahun stimulus.

ING juga mencatat bahwa prospek kedaulatan jangka panjang Inggris saat ini stabil dengan tiga lembaga pemeringkat besar, tetapi “risiko kemungkinan pergeseran ke prospek negatif” mungkin muncul ketika direvisi (21 Oktober dan 9 Desember).

Sementara itu, analis Deutsche Bank mengatakan “pasar terkena harga dari kebijakan fiskal yang mudah” pada hari Jumat.

“[Friday’s] Sanjay Raja, kepala ekonom di Deutsche Bank, mengatakan dalam sebuah catatan penelitian bahwa pergerakan pasar menunjukkan mungkin ada kesenjangan kredibilitas.

“Rencana untuk membawa keuangan publik secara berkelanjutan akan diperlukan tetapi tidak cukup bagi pasar untuk memulihkan kepercayaan pada ekonomi yang mengalami defisit ganda yang besar. [the U.K.’s fiscal and current account balances],” dia menambahkan.

Yang terpenting, dengan kebijakan fiskal bergeser ke wilayah yang lebih mudah, beban sekarang mungkin jatuh pada Bank of England untuk menstabilkan ekonomi, dengan Komite Kebijakan Moneter [Monetary Policy Committee] Ada lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk menjembatani kesenjangan antara kebijakan fiskal ekspansif dan pengetatan moneter.”

— Karen Gilchrist dari CNBC berkontribusi pada artikel ini.