Kegelisahan Tiongkok mendorong investor ekuitas swasta ke India dan india

Para investor yang frustrasi dengan lambatnya pemulihan Tiongkok dan kurangnya pendorong pertumbuhan baru beralih ke India dan Asia Tenggara untuk melakukan transaksi, bahkan ketika para ahli memperingatkan bahwa banyak dari negara-negara tersebut menghadapi kurva pembelajaran yang curam dan terbatasnya pilihan jalan keluar.

India dan india telah menjadi dua tujuan paling populer bagi investor ekuitas swasta, di bawah tekanan karena tingginya suku bunga yang menaikkan biaya pendanaan dan pendukung seperti kantor keluarga dan dana abadi universitas menjadi lebih gugup untuk berinvestasi di Tiongkok.

Menurut bankir investasi yang berbasis di Hong Kong ini, tidak ada “perubahan besar” dalam sentimen investor terhadap Tiongkok selama enam bulan terakhir, namun ada “lebih banyak hambatan terhadap investasi Tiongkok”. Klien kini mencari kesepakatan di India dan india yang menawarkan “karakteristik pertumbuhan yang sama seperti Tiongkok 10 tahun lalu,” katanya.

Layanan kesehatan merupakan sektor yang relatif tangguh di Tiongkok karena kemampuannya dalam mengatasi populasi menua dan kesepakatan lintas batas di sektor ini kurang mendapat pengawasan geopolitik. Namun di sini juga negara ini kehilangan keunggulannya. Dalam hal volume penggalangan dana, India akan melampaui Tiongkok sebagai pasar terbesar untuk kontrak pengadaan layanan kesehatan di Asia-Pasifik pada tahun 2022, menurut data Bain & Co sejak tahun 2012. kontrak, dibandingkan dengan $3,1 miliar di India.

Vikram Kapur, kepala layanan kesehatan dan ilmu kehidupan Asia-Pasifik untuk Bain yang berbasis di Singapura, mengatakan banyak perusahaan Asia Tenggara yang mempertimbangkan sudut pandang Tiongkok selama pandemi kini berfokus pada pasar dalam negeri mereka.

Para investor Tiongkok juga mencoba melakukan diversifikasi dengan bergabung – dan mempromosikan – persaingan dalam kesepakatan Asia Tenggara, kata bankir investasi dan konsultan kesepakatan.

Namun mengalokasikan modal ke Asia Tenggara dapat menjadi sebuah tantangan, terutama bagi pendatang baru. Lanskap yang terfragmentasi berarti Tiongkok menggunakan model investasi, dan mengharapkan perusahaan untuk berkembang dengan cepat tidak akan berhasil, kata para ahli. Pasar modal yang kurang matang dibandingkan dengan Tiongkok berarti lebih sedikit transaksi dan kesepakatan yang lebih kecil, sehingga memberikan tekanan tambahan pada kemampuan sumber kesepakatan untuk membenarkan sumber daya.

Xuong Liu yang berbasis di Hong Kong mengatakan “sangat sulit” bagi investor untuk melakukan pemeriksaan ekuitas hingga beberapa ratus juta dolar di negara Asia Tenggara mana pun, yang sebagian besar mencerminkan kecilnya ukuran perekonomian dibandingkan dengan Tiongkok. Direktur Pelaksana di Alvarez & Marsal Consulting. Perusahaannya mengerjakan kontrak perawatan kesehatan di Indonesia dan rekayasa presisi di Malaysia.

Bagi investor yang fokus utamanya pada Tiongkok, memasuki pasar yang tidak terdaftar merupakan tantangan yang lebih besar dan berarti membayar harga yang lebih tinggi untuk membangun kredibilitas mereka di pasar lokal, kata Andrew Huntley, mitra pengelola perusahaan tersebut. BDA Partners adalah grup penasihat perbankan investasi global yang berfokus di Asia. Tantangan lainnya adalah menawarkan kontrak kepemilikan tanpa tim lokal di Asia Tenggara, katanya.

Lalu ada praktik dan peraturan bisnis yang berbeda dari satu negara ke negara lain. Misalnya, para ahli hukum mengatakan bahwa melakukan uji tuntas di Vietnam sangatlah sulit.

Bukan hal yang aneh bagi investor ekuitas swasta untuk menghadapi perusahaan dengan “pencatatan selektif” sehingga sulit mendapatkan gambaran lengkap tentang bisnis mereka, kata Steven Tran, mitra di firma hukum Morrison Forster yang berbasis di Singapura.

“Situasi ini tidak tertolong karena lingkungan bisnis Vietnam secara keseluruhan kurang transparan dibandingkan yang biasa dilakukan investor asing,” kata Tran.

Silverhorn, sebuah perusahaan ekuitas swasta yang mendukung sektor teknologi keuangan dan e-commerce di Indonesia, telah mengirimkan para eksekutifnya untuk mengunjungi pasar “beberapa kali” tahun ini, kata Marco Glass, kepala investasi perusahaan tersebut yang berbasis di Hong Kong.

“Kami telah melihat sejumlah perpindahan modal ke Indonesia dari kuota awal Tiongkok,” kata Glass. Silverhorn telah mengurangi investasinya di Tiongkok menjadi 50 persen dari 80 persen beberapa tahun lalu. Singapura, india, Vietnam dan Filipina bersama-sama menyumbang sekitar 30 persen dari investasi perusahaan, diikuti oleh India sebesar 5 persen dan Amerika Serikat sebesar 15 persen.

Sistem pasar swasta yang kurang matang di Indonesia berarti peluang membeli masih terbatas, kata Glass.

Indonesia merupakan pasar terbesar keenam di dunia berdasarkan jumlah pendanaan yang diperoleh tahun ini, namun sebagian besar dana tersebut telah disalurkan ke perusahaan-perusahaan di sektor energi dan pertambangan dalam negeri, sehingga hal ini menunjukkan bahwa pencatatan saham ke publik mungkin bukan merupakan pilihan keluar pada tahap awal. Investor di industri berkembang, menurut bankir yang berbasis di Hong Kong yang berspesialisasi dalam teknologi dan transaksi konsumen di Indonesia.

Beberapa tema investasi e-commerce yang populer selama pandemi Covid-19 telah kehilangan daya tariknya karena banyak penduduk setempat lebih memilih berbelanja secara offline, tambah bankir tersebut. Pemilihan presiden Indonesia tahun depan juga mendorong investor untuk berhati-hati dalam membuat komitmen, katanya.

Bayangan geopolitik membayangi investasi di Asia, baik di Tiongkok atau tidak. Washington telah membatasi investasi swasta AS ke Tiongkok di bidang-bidang seperti kecerdasan buatan, namun investasi apa pun di seluruh dunia mungkin memerlukan uji tuntas tambahan karena perusahaan yang dituju mungkin mencakup warga Tiongkok yang mungkin akan menandatangani perjanjian yang tunduk pada pembatasan investasi AS. kepada Eric Jiang, mitra firma hukum Tiongkok Jingtian & Gongcheng yang berbasis di Beijing. “Peraturan memerlukan kepatuhan dan itu meningkatkan biaya,” katanya.

Beberapa pihak berpendapat bahwa negara dengan ekonomi terbesar di Asia ini masih memiliki peluang investasi jangka panjang, namun untuk saat ini sentimennya masih hati-hati. “Sekarang kita tidak melihat orang melompat lebih dulu [into China deals],” kata Bains Kapoor.

A versi artikel ini Awalnya diterbitkan oleh Nikkei Asia pada 28 September. ©2023 Nikkei Inc. Seluruh hak cipta.

Cerita terkait