Investor pasar saham yang mengharapkan pelayaran yang lebih mulus memiliki sejarah di pihak mereka

Dengan inflasi yang lesu mendukung spekulasi bahwa Federal Reserve mendekati akhir dari kenaikan suku bunganya, pedagang derivatif ekuitas mengantisipasi jalan keluar dari gejolak yang terus terjadi di pasar tahun lalu. Hal ini mengakibatkan apa yang disebut kurva volatilitas – grafik yang menunjukkan ekspektasi keparahan ayunan harga dalam beberapa bulan mendatang – lebih rendah di setiap titik dibandingkan tahun lalu.

Poin data historis lainnya juga menunjukkan bahwa optimisme dua minggu terakhir tidak salah tempat. Diantaranya: Hanya ada dua penurunan tahunan berturut-turut di pasar saham sejak 1950, selama resesi awal 1970-an dan setelah pecahnya gelembung Internet di awal abad ini, yang berlangsung selama tiga tahun. Tidak ada yang diharapkan pada tahun 2023, setidaknya di antara skenario kasus dasar dari sebagian besar ahli strategi Wall Street.

kata Ryan Detrick, kepala strategi pasar Grup Carson. Dia yakin AS dapat menghindari resesi, yang akan menjadi “katalisator positif utama” untuk saham. Kami melihat langkah-langkah ke arah yang benar dengan inflasi. Ini adalah kunci dari seluruh teka-teki.”

Tentu saja, investor seharusnya tidak berharap sepenuhnya lancar dari sini. Faktanya, Januari setelah penurunan dua digit tahunan secara historis menjadi bulan yang sulit bagi S&P 500.

Namun, S&P 500 naik 2,7% minggu lalu, naik lebih dari 4% untuk tahun ini. Kementerian Tenaga Kerja mengatakan pada hari Kamis Indeks harga konsumen turun pada bulan Desember bulan sebelumnya dan mencatat kenaikan tahunan terkecil sejak Oktober 2021. Data tersebut secara luas dipandang memberikan ruang bagi pejabat Fed untuk lebih mengurangi laju kenaikan suku bunga pada pertemuan Februari.

Kenaikan pasar saham ini adalah berita baik bagi bulls saham setelah S&P 500 membukukan kerugian lebih dari 19% pada tahun 2022, pukulan terburuk sejak krisis keuangan 2008. Kabar baiknya adalah tahun-tahun yang rendah seperti itu biasanya diikuti oleh rebound: S&P 500 di antaranya naik rata-rata 15% dalam 12 bulan ke depan, menurut data sejak 1950 yang disusun oleh Carson Group.

kata Emmanuel Cao, analis strategis di Barclays plc.

Namun, masih ada alasan untuk melanjutkan kekhawatiran di kalangan investor ekuitas, yang menarik $2,6 miliar dari dana ekuitas AS dalam sepekan hingga 11 Januari, menurut laporan tersebut. Citigroup Inc. Catatan mengutip data EPFR global.

Ada kemungkinan bahwa Fed pada akhirnya akan menentang ekspektasi pasar. Misalnya, para pejabat menunjukkan bahwa para pedagang keliru mengharapkan penurunan suku bunga akhir tahun ini. Putaran terbaru dari laporan pendapatan perusahaan baru saja mulai diterbitkan dan mengambil risikonya sendiri.

Kelanjutan kenaikan skeptis di bulan Januari juga bisa menandakan preseden mereka sendiri. Pada empat kesempatan pasar membukukan penurunan dua digit dalam satu tahun sejak awal abad ini, saham telah jatuh tiga kali pada bulan pertama tahun berikutnya.

Tapi untuk saat ini, trader setidaknya tidak mengharapkan adanya kejutan besar. Dua laporan ekonomi utama untuk bulan ini – angka Ketenagakerjaan dan Indeks Harga Konsumen – telah dirilis dan menunjukkan bahwa pertumbuhan terus meningkat dan inflasi sedang.

Cboe VIX — ukuran ekspektasi volatilitas harga di S&P 500 yang biasanya bergerak berlawanan arah dengan indeks — berakhir minggu lalu di sekitar 18, level terendah sejak Januari lalu.

Investor institusional telah menutupi taruhan pendek mereka pada saham selama beberapa minggu terakhir, dan awal bulan ini meningkatkan posisi net long mereka ke level tertinggi sejak Mei 2022, menurut analisis Ned Davis Research terhadap data CFTC.

“Jika ada resesi yang berlangsung sekitar dua kuartal, pada saat kita mencapai paruh kedua tahun ini, pasar seharusnya sudah mulai pulih,” kata Ed Clissold, kepala ahli strategi AS di Ned Davis Research. “Jika data inflasi yang menguntungkan bertahan dan jika laba sangat bagus, Anda dapat menunjukkan bahwa dana lindung nilai akan terus melindungi posisi pendek mereka, yang akan menjadi bahan bakar yang baik untuk melanjutkan reli.”

Pelajari cara menavigasi dan meningkatkan kepercayaan dalam bisnis Anda dengan The Trust Factor, buletin mingguan yang membahas apa yang dibutuhkan pemimpin untuk berhasil. Daftar disini.