Runtuhnya IPO saham ‘teknologi’ real estat dan SPAC: House Flippers Opendoor dan Redfin Come Unglued, setelah Zillow

Broker real estate Compass Tech dan Compass untuk penyewa dan penjual asuransi Tech Lemonade juga ambruk. Semua mata tertuju pada kesepakatan tangguhan SPAC untuk broker hipotek “teknis” Better.com. Saya tidak bisa menunggu.

oleh Serigala Richter tentang Jalan Serigala.

Bahkan pada Jumat Agung, hari kedua pemulihan besar setelah lima hari penurunan tajam, saham perusahaan real estate “teknologi”, Opendoor, ambruk 23%, setelah ambruk di bulan-bulan sebelumnya.

Teknologi Pintu Terbuka [OPEN]Kamis malam, itu tersebut Perusahaan kehilangan $ 191 juta untuk kuartal keempat, menjadikan kerugian bersih 2021 menjadi $ 662 juta, sehingga total kerugian empat tahun yang diungkapkan kepada publik menjadi $ 1,5 miliar. Bagaimana mungkin seekor sirip rumah kehilangan $1,5 miliar dalam empat tahun? saya juga saya tidak tahu. Tapi itu belum berakhir. Perusahaan mengakhiri tahun dengan inventaris 17.009 rumah yang tidak terjual.

Opendoor go public pada Desember 2020, dengan harga IPO $31,47 di tengah kekacauan besar-besaran. Pada Februari 2021, sahamnya berada di $39. Jika “Februari 2021” terdengar familier, itu karena pada bulan itulah pasar saham mulai runtuh di bawah permukaan ketika nilai-nilai tinggi mulai runtuh satu per satu, masing-masing dengan jadwalnya sendiri. Kerusakannya seperti itu Mulai pelaporan pada Mei 2021. Dan itu hanya bab lain karena semakin buruk. Pada hari Jumat, saham ditutup pada $8,44, turun 78% dari puncak Februari 2021 dan 73% di bawah harga IPO (data via YCharts):

Opendoor melaporkan bahwa mereka membeli 36.908 rumah pada tahun 2021 tetapi hanya menjual 21.725 rumah (senilai $8 miliar) sepanjang tahun, meninggalkan 17.098 rumah yang tidak terjual ($6,1 miliar) dalam persediaan.

Opendoor mendanai saham ini dengan $6,1 miliar utang “tak tertandingi” yang didukung oleh rumahnya. Tidak ada jalan lain berarti jika Opendoor default, pemberi pinjaman mendapatkan rumah dan tidak dapat mengejar aset Opendoor lainnya. Jika Opendoor tidak dapat menjual rumah-rumah itu dan melunasi hutang dengan hasilnya, Opendoor dapat menyerahkan properti itu kepada pemberi pinjaman dan membiarkan mereka khawatir tentang menjual rumah.

Selain itu, Opendor terikat kontrak untuk membeli 5.411 rumah tambahan senilai $1,9 miliar.

Dua pertiga dari 17.009 rumah ini telah selesai dibangun dan siap untuk dijual kembali. Sekitar sepertiga (sekitar 5.500 rumah) “sedang berlangsung” dan tidak untuk dijual. Salah satu dari 17.000 rumah ini yang tidak terdaftar untuk dijual, termasuk 5.500 rumah yang masih beroperasi, berada di tumpukan rumah kosong yang tidak diketahui yang tidak muncul di “tampilan” resmi rumah dan juga tidak muncul sebagai rumah kosong.

Zillow melakukan hal yang sama dengan sebagian besar dari 7.000 rumah yang terjebak dalam pipa sebelum meninggalkan bisnis November lalu dan menjual rumah-rumah itu sebagian besar kepada investor institusi, yang sekarang mencoba mencari tahu apa yang harus dilakukan dengan mereka. Rumah-rumah yang terjebak dalam pipa sirip rumah yang ditukar ini kosong, tetapi tidak ditampilkan kosong, tidak untuk dijual, dan tidak ditampilkan sebagai ‘persediaan’.

Membalik rumah itu mudah – bagian pertama, membeli rumah, ketika uang bukanlah tujuan, dan Anda dapat menghabiskan server Anda sebanyak yang Anda mau. Sisanya sulit, dan menghasilkan uang darinya bahkan lebih sulit, terutama jika Anda membayar terlalu banyak. Ternyata kegiatan tersebut tidak cocok untuk orang yang menulis alga.

sirip merahyang awalnya adalah seorang pialang real estat online, juga mengikuti tren rumah sirip berbasis algo mulai tahun 2020. Dan sahamnya [RDFN] Roket melonjak ke atas di tengah keributan tak berujung dari kerumunan pengendara yang gila dan mencapai $98,44 pada Februari 2021 — ya, pada Februari lagi.

Kemudian saham mulai jatuh panjang. Pada hari Jumat, mereka ditutup pada $ 21,83, setelah runtuh 78% dalam satu tahun. Mereka sekarang berada di bawah posisi mereka setelah hari pertama perdagangan setelah IPO pada Juli 2017:

Zillow [ZG] Dia mendapat jeda singkat dalam kehancurannya ketika dia mengumumkan pada 10 Februari bahwa dia telah kehilangan $881 juta pada tahun 2021 pada usaha rumahnya, yang Datang anti lengket pada November 2021ketika terungkap bahwa pihaknya memberhentikan 25% karyawannya dan keluar dari bisnis membalik rumah, menyingkirkan 7.000 rumah yang telah dibelinya.

Dia kemudian mengungkapkan bahwa dia menjual sebagian besar rumah ini kepada investor institusional – bukan kepada orang yang mungkin ingin tinggal di dalamnya. Sampai rumah kosong ini ditawarkan untuk dijual, mereka tidak muncul di “penawaran” resmi, dan banyak yang akhirnya muncul di pasar sewa. Dan sementara semua ini terjadi saat mereka dikocok, mereka juga tidak tampak kosong.

Kerugian $881 juta kurang dari yang ditakuti, dan saham secara ajaib rebound selama tiga hari perdagangan berikutnya, tetapi sejak itu menyerahkan sebagian darinya. Saham ditutup pada hari Jumat di $57,95, turun 73% dari level tertingginya setahun yang lalu, dan di sekitar level pada Februari 2020 sebelum jatuh:

kompas, seorang pialang real estat yang menyebut dirinya sebagai “perusahaan teknologi yang menciptakan kembali ruang”, adalah salah satu contoh — salah satu dari banyak — ketika Anda menyadari ada sesuatu yang salah di Wall Street. Tapi yah, orang-orang menikmati aplikasi perdagangan mereka, dan jika itu bersih, biarlah.

Kompas telah berkembang dengan menggunakan Softbank dan uang investor lain untuk membeli ke pialang real estat di seluruh negeri. Selama lima tahun laporan keuangan yang diungkapkan kepada publik, Kompas kehilangan $1,44 miliar. Bagaimana seorang pialang real estat di pasar perumahan terpanas, tanpa pertanyaan, bisa kehilangan $1,44 miliar? Ini adalah pertanyaan retoris.

panah kompas [COMP] Ini memuncak pada hari pertama perdagangan, setelah penawaran umum perdana pada bulan April tahun lalu, pada $ 22,11 dan telah jatuh sejak saat itu. Mereka ditutup pada $7,65 pada hari Jumat, setelah jatuh 65% dalam 10 bulan sejak hari pertama perdagangan tertinggi mereka, dan sekarang 58% di bawah harga IPO $18 per saham:

Limun [LMND], yang dipromosikan sebagai “perusahaan teknologi asuransi” dan menjual asuransi kepada penyewa, pemilik rumah, pemilik hewan peliharaan, dll., go public pada Juli 2020 dengan harga $29 per saham dan pada hari pertama perdagangannya, di tengah keributan besar-besaran, naik 139% . Kemudian terus meningkat hingga mencapai $ 182 pada Januari 2021. Kemudian datanglah Februari 2021, ketika seluruh pasokan itu mulai runtuh.

Pada hari Jumat, saham ditutup pada $23,48, 83% dari harga tertinggi, dan 19% di bawah harga IPO yang tidak pernah diperdagangkan karena perdagangan pertama berada pada $50 per saham, menyebabkan kritikus saham teknologi mengeluhkan bagaimana Perusahaan “salah menilai IPO” dan sejumlah uang “tertinggal di atas meja.” Ya, begitulah gilanya tawaran itu saat itu.

Menunggu harga saham jatuh adalah Better.com, pemberi pinjaman hipotek “teknologi”, didukung oleh Softbank. Ini belum menjadi saham publik karena mergernya dengan SPAC tertunda pada Desember 2021 setelah CEO memecat 900 karyawan, sebagian besar di India, melalui rapat Zoom yang viral, idiot itu.

Dengan merger SPAC, dan dengan demikian penundaan arus kas, perusahaan mengumpulkan $750 juta dari Softbank dan pendukungnya dari SPAC karena jenis perusahaan ini terus-menerus membakar uang dalam jumlah besar dan terus-menerus membutuhkan uang tunai baru untuk dibakar.

Jadi saya menantikan saat saham akhirnya mulai diperdagangkan sehingga saya dapat menambahkannya ke daftar saham “teknologi” real estat saya yang runtuh. Ini harus menjadi hal yang baik. Jadi mari kita berharap merger dengan SPAC terjadi.

Senang membaca WOLF STREET dan ingin mendukungnya? Gunakan pemblokir iklan – Saya sangat mengerti mengapa – tetapi apakah Anda ingin mendukung situs ini? Anda dapat menyumbang. Saya sangat menghargai itu. Klik pada segelas bir dan es teh untuk mempelajari cara melakukannya:

Apakah Anda ingin diberi tahu melalui email saat WOLF STREET menerbitkan artikel baru? Daftar disini.