Risalah Rapat Dewan Federal Reserve pada Maret 2022:

Pejabat Federal Reserve membahas bagaimana mereka ingin mengurangi kepemilikan triliunan dolar dalam obligasi pada pertemuan Maret, dengan konsensus sekitar $95 miliar, risalah yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan.

Pejabat “secara umum setuju” bahwa itu akan memungkinkan maksimum $60 miliar dalam Treasurys dan $35 miliar dalam sekuritas berbasis hipotek, secara bertahap selama tiga bulan. Jumlah ini akan menjadi sekitar dua kali lipat dari upaya terakhir, dari 2017-2019, dan merupakan bagian dari perubahan bersejarah dari kebijakan moneter ultra-mudah.

Selain pembicaraan neraca, para pejabat juga membahas laju kenaikan suku bunga di masa depan, karena anggota condong ke arah gerakan yang lebih agresif.

Pada pertemuan itu, The Fed menyetujui kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun. Peningkatan 25 basis poin – seperempat poin persentase – telah mengangkat rekor suku bunga pinjaman jangka pendek dari level mendekati nol sejak Maret 2020.

Meskipun demikian, risalah menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin dalam pertemuan mendatang, tingkat yang konsisten dengan suku bunga pasar untuk pemungutan suara Mei. Padahal, ada sentimen besar untuk naik bulan lalu. Ketidakpastian tentang perang di Ukraina menghalangi beberapa pejabat untuk bergerak maju dengan 50 basis poin di bulan Maret.

Risalah menyatakan bahwa “banyak peserta menunjukkan bahwa satu atau lebih kenaikan 50 basis poin dalam kisaran target mungkin sesuai pada pertemuan mendatang, terutama jika tekanan inflasi tetap tinggi atau intensif.”

Toko Jatuh setelah rilis The Fed Sementara imbal hasil obligasi pemerintah tetap lebih tinggi. Pasar, bagaimanapun, mundur dari posisi terendah karena para pedagang menyesuaikan diri dengan sikap baru bank sentral.

Quincy Crosby, kepala strategi ekuitas di LPL Financial, mengatakan risalah itu adalah “peringatan bagi siapa pun yang berpikir The Fed akan lebih pesimistis dalam perjuangannya melawan inflasi.” “Pesan mereka adalah, Anda salah.”

Memang, dalam beberapa hari terakhir, para pembuat kebijakan menjadi lebih hawkish dalam pandangan mereka tentang pengendalian inflasi.

Gubernur Lael Brainard mengatakan Selasa bahwa menurunkan harga akan membutuhkan kombinasi kenaikan stabil serta pengurangan yang signifikan dalam neraca. Pasar memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga dengan total 250 basis poin tahun ini.

Crosby mengatakan sikap pembuat kebijakan seharusnya tidak mengejutkan.

“The Fed telah mengoordinasikan upaya terkoordinasi untuk memperingatkan pasar, dan telah memberi tahu pasar dengan tegas bahwa ini serius, ini penting, kami akan memerangi inflasi,” katanya. “Apa yang mereka miliki di pihak mereka adalah bahwa pasar kerja masih sehat, dan itu penting. Yang tidak Anda inginkan adalah The Fed membuat kesalahan kebijakan.”

Pengetatan relatif The Fed telah meluas ke dalam retorika neraca. Beberapa anggota tidak ingin menetapkan batasan jumlah aliran bulanan, sementara yang lain mengatakan mereka melakukannya dengan baik dengan batasan “relatif tinggi”.

Daftar neraca akan melihat Fed mengizinkan tingkat pengembalian yang ditetapkan dari sekuritas yang beredar setiap bulan sambil menginvestasikan kembali sisanya. Kepemilikan Treasury jangka pendek akan ditargetkan karena mereka “sangat dihargai sebagai aset yang aman dan likuid oleh sektor swasta.”

Sementara para pejabat tidak mengadakan pemungutan suara resmi, risalah menunjukkan bahwa para anggota setuju bahwa prosesnya dapat dimulai pada bulan Mei.

Namun, pertanyaannya tetap apakah limpasan akan benar-benar mencapai $95 miliar. Permintaan untuk Mohammed bin Salman lemah sekarang dengan permintaan yang lebih rendah untuk pembiayaan kembali dan suku bunga yang lebih tinggi. Pejabat mengakui bahwa limpasan hipotek negatif kemungkinan tidak cukup, dengan penjualan langsung dianggap “setelah limpasan neraca berjalan dengan baik.”

Juga pada pertemuan tersebut, pejabat Federal Reserve secara tajam menaikkan perkiraan inflasi mereka dan menurunkan perkiraan mereka untuk pertumbuhan ekonomi. Inflasi yang tinggi adalah faktor pendorong di balik pengetatan bank sentral.

Pasar menantikan rilis Risalah untuk perincian tentang arah kebijakan moneter dari sini. Secara khusus, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan dalam konferensi pers pasca-pertemuannya bahwa risalah tersebut akan memberikan perincian tentang pemikiran tentang pemotongan neraca.

The Fed memperluas kepemilikannya menjadi sekitar $9 triliun, atau lebih dari dua kali lipat, selama pembelian obligasi bulanan setelah krisis pandemi. Pembelian tersebut berakhir hanya sebulan yang lalu, meskipun ada bukti inflasi besar-besaran yang lebih tinggi dari apa pun yang telah dilihat AS sejak awal 1980-an, ledakan yang dipadamkan oleh Presiden Paul Volcker dengan menyeret ekonomi ke dalam resesi.