Paradoks pasar saham, di mana berita buruk ekonomi dipandang sebagai kabar baik bagi saham, mungkin telah berakhir. Jika itu yang terjadi, investor harus mengharapkan berita buruk menjadi berita buruk bagi saham menjelang tahun baru — dan mungkin ada banyak hal seperti itu.
Tapi pertama-tama, mengapa kabar baik adalah kabar buruk? Investor menghabiskan tahun 2022 sebagian besar berfokus pada Federal Reserve dan serangkaian kenaikan suku bunga besar-besaran yang bertujuan untuk memoderasi inflasi. Berita ekonomi bahwa pertumbuhan melambat dan ada sedikit bahan bakar untuk inflasi dapat mengangkat saham pada gagasan bahwa Fed mungkin mulai memperlambat laju pemotongan masa depan atau bahkan mulai membuat penurunan suku bunga di masa depan.
Sebaliknya, kabar baik tentang ekonomi Itu bisa menjadi berita buruk untuk saham.
Jadi apa yang berubah? Lihat minggu lalu CPI yang lebih lemah dari perkiraan untuk bulan November. Meskipun masih sangat panas, dengan harga naik lebih dari 7% dari tahun ke tahun, investor semakin yakin bahwa inflasi kemungkinan memuncak pada hampir empat dekade tertinggi di atas 9% pada bulan Juni.
Kami melihat: Mengapa data IHK November dipandang sebagai ‘pengubah permainan’ untuk pasar keuangan
Tetapi The Fed dan bank sentral utama lainnya telah mengisyaratkan mereka berniat untuk terus menaikkan suku bunga, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat, hingga tahun 2023 dan kemungkinan akan mempertahankannya lebih tinggi lebih lama dari perkiraan investor. Ini memicu kekhawatiran bahwa resesi menjadi lebih mungkin terjadi.
Sementara itu, pasar bertindak seolah-olah ketakutan inflasi terburuk ada di kaca spion, dengan ketakutan resesi sekarang menjulang tinggi, kata Jim Beard, kepala investasi di perusahaan penasihat keuangan Blunt Moran.
Sentimen itu didukung oleh data manufaktur hari Rabu dan pembacaan penjualan ritel yang lebih lemah dari perkiraan pada hari Kamis, kata Beard dalam sebuah wawancara telepon.
Pasar “mungkin menuju periode di mana berita buruk adalah berita buruk bukan karena harga akan menakuti investor, tetapi karena pertumbuhan laba akan goyah,” kata Baird.
“Sirkulasi Tepper Terbalik”
Keith Lerner, kepala investasi Truist, berpendapat bahwa bayangan cermin dari latar belakang yang menghasilkan apa yang kemudian dikenal sebagai “perdagangan Tepper”, yang diilhami oleh taipan dana lindung nilai David Tepper pada September 2010, mungkin sedang terbentuk.
Sayangnya, sementara itu adalah panggilan awal Tepper untuk “skenario menang/menang”. Lerner mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Jumat bahwa “membalikkan perdagangan Tepper” terbentuk sebagai tawaran rugi/rugi.
Argumen Tepper adalah bahwa ekonomi akan menjadi lebih baik, yang akan berdampak positif bagi harga saham dan aset. Atau ekonomi bisa melemah, dengan langkah Fed untuk mendukung pasar, yang juga akan berdampak positif bagi harga aset.
Lerner mengatakan pengaturan saat ini adalah salah satu di mana ekonomi akan melemah, membatasi inflasi, tetapi juga mempengaruhi pendapatan perusahaan dan menantang harga aset. Atau sebaliknya, ekonomi tetap kuat, bersama dengan inflasi, dengan Federal Reserve dan bank sentral lainnya Terus memperketat kebijakandan menantang harga aset.
Either way, ada hambatan potensial bagi investor. Agar adil, ada jalur ketiga, di mana inflasi turun, dan ekonomi terhindar dari resesi, yang disebut soft landing. “Itu mungkin,” tulis Lerner, tetapi mencatat bahwa jalan menuju soft landing terlihat semakin sempit.
Kekhawatiran resesi muncul pada hari Kamis, ketika penjualan ritel berada di bulan November menunjukkan penurunan sebesar 0,6%., mengalahkan ekspektasi penurunan 0,3% dan penurunan terbesar dalam hampir setahun. Juga, indeks manufaktur Fed Philadelphia naik, tetapi tetap di wilayah negatif, ekspektasi mengecewakan, sementara Indeks Empire State Fed New York turun.
Membaca: Masih bear market: S&P 500 mengindikasikan saham tidak pernah mencapai ‘kecepatan lepas’
Saham-saham, yang mengalami kerugian moderat setelah The Fed menaikkan suku bunga sehari sebelumnya, turun tajam setengah poin persentase. Saham memperpanjang penurunan mereka pada hari Jumat, dengan S&P 500 SPX,
membukukan kerugian mingguan sebesar 2,1%, sedangkan Dow Jones Industrial Average,
turun 1,7% dan Nasdaq Composite,
menurun sebesar 2,7%.
“Saat kita memasuki tahun 2023, data ekonomi akan lebih berdampak pada saham karena data tersebut akan memberi kita jawaban atas pertanyaan yang sangat penting: Seberapa buruk perlambatan ekonomi? (Lebih banyak kenaikan untuk memulai tahun 2023), kuncinya sekarang adalah pertumbuhan, potensi kerusakan dari pertumbuhan yang lebih lambat,” kata Tom Esay, pendiri Sevens Research Report, dalam sebuah catatan Jumat.
Kontrol kendur
Tidak ada yang bisa mengatakan dengan pasti resesi akan terjadi pada tahun 2023, kata Plant Moran-Bird, tetapi tampaknya tidak ada keraguan bahwa pendapatan perusahaan akan berada di bawah tekanan, dan itu akan menjadi pendorong utama pasar. Ini berarti bahwa pendapatan cenderung menjadi sumber volatilitas yang signifikan di tahun mendatang.
“Jika ceritanya pada 2022 adalah inflasi dan suku bunga, itu akan menjadi pendapatan dan risiko resesi pada 2023,” katanya.
Ini bukan lagi lingkungan yang mendukung ekuitas dengan pertumbuhan tinggi dan berisiko tinggi, sementara faktor siklus dapat ditetapkan dengan baik untuk saham yang berorientasi pada nilai dan kapitalisasi kecil, katanya.
Sampai bobot panduan berubah, “kami mempertahankan kelebihan berat badan kami dalam pendapatan tetap, di mana kami fokus pada obligasi berkualitas tinggi, dan relatif kurus dalam ekuitas,” kata Trost’s Lerner.
Di dalam ekuitas, US Trust lebih menyukai kecenderungan nilai apa pun, dan melihat “peluang yang lebih baik di bawah permukaan pasar,” seperti S&P 500, yang merupakan proxy untuk saham rata-rata.
Highlight Kalender ekonomi Minggu depan ada revisi tampilan PDB kuartal ketiga pada hari Kamis, bersama dengan indeks indikator ekonomi utama bulan November. Pada hari Jumat, data konsumsi dan pengeluaran pribadi untuk bulan November, termasuk ukuran inflasi yang disukai Fed, akan dirilis.
More Stories
JPMorgan memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga acuannya sebesar 100 basis poin tahun ini
Foot Locker meninggalkan New York dan pindah ke St. Petersburg, Florida untuk mengurangi biaya tinggi: “efisiensi”
Nasdaq dan S&P 500 memimpin penurunan saham menjelang pendapatan Nvidia yang mengecewakan