Opini: Saham Adobe telah diserang karena menghabiskan $20 miliar untuk Figma. Tapi dia sekarang memiliki perusahaan yang langka.

Membaca: Investor yang gugup sangat kritis terhadap kesepakatan teknis. Lihat saja Adobe.

Dalam kesepakatan setengah tunai, setengah saham senilai $ 20 miliar, Figma menjadi transaksi SaaS skala multi-cloud terbesar yang pernah dilakukan. Perkiraan pendapatan sebesar $400 juta untuk tahun 2022 menunjukkan kesepakatan ini sekitar 50 kali pendapatan tahun ini yang saya yakini sebagai kesepakatan layanan terbesar kedua dalam sejarah.

Di pasar ini, di mana pertumbuhan adalah persona non grata, pasar menganggap kesepakatan ini sebagai jembatan yang terlalu jauh. Namun, dalam kasus ini, pasar mungkin salah.

Figma adalah salah satu perusahaan dengan pertumbuhan tercepat

Jika Anda tidak akrab dengan Figma, itu adalah perusahaan yang didukung proyek (pra-Kamis) yang membuat alat kolaborasi yang digunakan untuk pengalaman digital. Sementara Figma didirikan pada 2011, lima tahun pertama dihabiskan untuk mencoba masuk ke produk. Perusahaan mencetak pendapatan dolar pertamanya pada tahun 2017 dan akan mencapai $400 juta dalam pendapatan berulang tahunan (ARR) pada tahun 2022.

Bagi mereka yang tidak terbiasa dengan ekonomi SaaS, mencapai pendapatan berulang $400 juta hanya dalam waktu 10 tahun adalah hal yang luar biasa. Namun, melakukannya lima tahun setelah pendapatan dolar pertama Anda sangat mengesankan.

Sebagai referensi, rata-rata perusahaan SaaS skala cloud membukukan pendapatan $ 10 juta setelah sekitar 4,5 tahun, menurut Bukit Kimchi. Dalam studi yang sama, mengevaluasi lebih dari 72 perusahaan SaaS yang mencapai $100 juta, hanya delapan perusahaan yang melakukannya dalam waktu kurang dari lima tahun dari dolar pertama—dan itu persis $100 juta. Sebagian besar membutuhkan waktu lima hingga 10 tahun untuk mencapai $100 juta, nama-nama terkenal seperti DocuSign DOCU,
-6.14%Dan
kudeta kudeta,
-4,28%Dan
RingCentral RNG,
-5.34%
dan Five9 FIVN,
-4,22%
Butuh waktu 10 sampai 15 tahun.

Selain pertumbuhannya yang cepat, perusahaan juga beroperasi dengan cara yang seharusnya dipuji oleh investor paling cerdas. Tingkat retensi pelanggan bersih 150%, margin kotor 90%, pertumbuhan organik yang tinggi, dan arus kas operasi yang positif menjadikannya lebih dari apa yang diinginkan investor di perusahaan saat ini. Adobe sudah tumbuh dalam dua digit, bermain di pasar yang menarik, mengumpulkan ARR, dan pada titik ini, terlihat kelipatannya mundur dari tertinggi sepanjang masa.

Penting juga untuk mempertimbangkan bagaimana Figma dapat memanfaatkan posisi pasar Adobe yang kuat, rangkaian produk dan saluran khusus yang terkenal, dan strategi go-to-market untuk mempercepat pertumbuhannya di ruang ini dengan total pasar yang dapat ditangani sekitar $16,5 miliar.

Perusahaan langka tetap langka

Mungkin seolah-olah aku tersihir tentang kesepakatan ini. Saya ingin menjelaskan bahwa saya tidak. Setidaknya belum.

Namun, pikiran sel di pasar terkadang bisa sangat membingungkan, dan ada cerita berdasarkan data di sini yang membenarkan keputusan Adobe untuk membeli Figma dengan harga selangit. Sayangnya, kita tidak akan tahu pasti selama lima atau bahkan 10 tahun. Investor mungkin tidak menyukainya, tetapi umur panjang Adobe tergantung pada bisnis jangka panjang yang dipikirkan.

Ekonomi sulit atau tidak, perusahaan langka masih langka, dan Figma menavigasi kondisi pasar dan tumbuh menjadi pasar yang besar, menarik Adobe dengan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya. Mungkin atau mungkin tidak dibayar lebih.

Namun, berdasarkan pertumbuhan pendapatan yang cepat, retensi dolar bersih yang kuat, tingkat pertumbuhan 100% pada tahun 2022, margin besar dan sinergi yang jelas di seluruh portofolio Adobe, Adobe mungkin yang akhirnya menertawakan hal ini.

Daniel Neumann adalah Analis Utama diPenemuan masa depan, yang menyediakan atau telah memberikan penelitian, analisis, saran, atau saran kepada Adobe, Five9, dan lusinan perusahaan teknologi lainnya. Baik dia maupun perusahaannya tidak memegang posisi saham di perusahaan-perusahaan tersebut. Ikuti dia di Twitterpenyematan tweet.