JPMorgan memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga acuannya sebesar 100 basis poin tahun ini

Pidato Ketua Fed Jerome Powell di Jackson Hole merupakan sinyal yang jelas bahwa penurunan suku bunga akan segera terjadi. Tingkat suku bunga saat ini berada di angka 5,25% – tingkat tertinggi dalam lebih dari dua dekade.

Namun kombinasi data ekonomi dan petunjuk dari anggota FOMC – termasuk Powell sendiri – kini membuat para analis bertanya-tanya apakah pemotongan tersebut akan lebih signifikan dari perkiraan sebelumnya. Menurut beberapa analis, “bias risiko” Powell mulai berubah.

Sebelumnya, lembaga-lembaga seperti Bank of America dan dana investasi Vanguard telah mempertimbangkan pemotongan suku bunga sebesar 0,25%, atau 25 basis poin, pada bulan depan, namun argumen yang mendukung pemotongan 50 basis poin (0,5%) mulai mendapatkan momentum.

Misalnya, JPMorgan Chase mengatakan minggu ini bahwa mereka memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin – satu persentase poin penuh – pada akhir tahun.

Karena hanya ada tiga pertemuan tersisa, artinya setidaknya satu pemotongan harus sebesar 50 basis poin, dikombinasikan dengan dua pemotongan sebesar 25 basis poin.

Pergeseran ekspektasi ini terjadi ketika data yang bergejolak terus membuat mandat ganda Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) semakin sulit dibaca.

Misi ganda ini adalah untuk mengurangi tingkat inflasi – yang sejauh ini relatif berhasil dilakukan oleh pemerintah tanpa mendorong perekonomian ke dalam resesi – namun juga untuk memaksimalkan lapangan kerja.

A sebuah laporan Statistik dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengungkapkan minggu ini bahwa tingkat pengangguran di daerah perkotaan perlahan meningkat sementara… Permintaan pekerja Dia mengalah.

Sebaliknya, produktivitas sedang meningkat, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja Katanya awal bulan ini.

Hal ini telah menciptakan “campuran yang aneh antara meningkatnya kekhawatiran mengenai resesi AS ditambah dengan optimisme pasar keuangan mengenai jalur kinerja bisnis di masa depan,” tulis JPMorgan dalam sebuah catatan minggu ini.

Bank menambahkan dalam memorandum yang ditinjaunya keberuntungan The Fed tampaknya beralih dari sikap bertahap ke ketakutan akan terlambatnya pemotongan suku bunga.

Ketua Federal Reserve Austin Goolsbee mengungkapkan keprihatinan ini dalam sebuah wawancara eksklusif dengan keberuntungan Awal bulan ini.

“Kondisinya sangat berbeda ketika kita menetapkan tingkat suku bunga pada tingkat tersebut,” dia memperingatkan. “Setiap bulan kita mengalami inflasi seperti yang baru saja kita lihat – di mana inflasi lebih rendah dari perkiraan – kita memperketat kebijakan moneter secara riil.”

Oleh karena itu, ia bertanya pada dirinya sendiri dan rekan-rekannya di FOMC untuk merenungkan: “Kapan The Fed benar-benar perlu bersikap hawkish seperti ini?”

“Jawabannya adalah Anda hanya ingin mempertahankan kebijakan seketat yang Anda perlukan dan jika Anda khawatir perekonomian akan melemah,” jelasnya. “Menurut pendapat saya, perekonomian yang terpuruk tidak seperti ini.”

“Jadi saya pikir kita perlu menyadari bahwa pembatasan ini akan berlanjut untuk waktu yang sangat lama, karena jika kita melakukannya, kita harus memikirkan sisi sebenarnya dari mandat tersebut, dan peluang kerja akan semakin memburuk.”

The Fed sedang menilai kembali risiko

Apakah para ahli memperkirakan pemotongan sebesar 25 basis poin, 50 basis poin, atau bahkan pemotongan darurat di luar jadwal, satu hal yang mereka sepakati adalah bahwa FOMC mengubah arah.

Dalam pidatonya di Jackson Hole minggu lalu, Ketua Fed Powell mengatakan: “Sudah waktunya untuk melakukan penyesuaian kebijakan. Arahnya jelas, dan waktu serta kecepatan penurunan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, ekspektasi yang berkembang, dan keseimbangan risiko .”

Hal ini menunjukkan bahwa Powell dan rekan-rekannya berupaya menyeimbangkan kedua sisi mandat mereka, tulis profesor Wharton Jeremy Siegel dalam bukunya Komentar mingguan Untuk pakar investasi WisdomTree.

Dalam komentarnya pada hari Senin, Siegel menulis: “Meskipun Powell berkomentar bahwa sebagian peningkatan pengangguran disebabkan oleh peningkatan pasokan tenaga kerja, ia juga menyoroti kelemahan yang jelas di pasar tenaga kerja dan bahwa pelemahan lebih lanjut tidak dapat diterima.”

Profesor emeritus keuangan di University of Pennsylvania termasuk dalam kubu yang menurunkan suku bunga dasar – saat ini antara 1% dan 2%. 5,25% dan 5,5%-“Hingga 4% atau kurang tanpa penundaan.”

“Dengan kata lain, [Powell] “The Fed tidak akan berusaha menggunakan peningkatan pengangguran sebagai pengaruh untuk menyelesaikan upaya menurunkan inflasi hingga 2%. Ini adalah perubahan yang sangat penting,” tulis Siegel, yang juga kepala ekonom di WisdomTree.

Meskipun JP Morgan mungkin tidak setuju dengan seruan Siegel untuk segera menurunkan suku bunga, analis di bank terbesar Amerika juga memperhatikan perubahan dalam “bias risiko” Powell, begitu mereka menyebutnya.

“Pesan dalam pidato Ketua Fed Powell di Jackson Hole minggu lalu menegaskan bahwa pergeseran bias risiko telah terjadi dan bahwa The Fed tidak ingin melihat kondisi bisnis semakin membaik,” tulis mereka.

“Kami yakin hal ini menempatkan The Fed pada jalur yang tepat untuk menurunkan suku bunga sekitar 100 basis poin pada akhir tahun ini.”

Jika The Fed tidak menurunkan suku bunga sama sekali pada tahun ini, Powell tidak hanya akan menghadapi pemberontakan pasar, namun juga dapat mendorong perekonomian ke dalam resesi, menurut beberapa analis.

“Kami tidak mengatakan resesi akan datang,” Thierry Wiesmann dan Gareth Berry, ahli strategi valuta asing dan nilai tukar di Macquarie, menulis dalam sebuah catatan yang dilihat oleh mereka. keberuntunganNamun dia menambahkan bahwa tanpa pemotongan, “kemungkinan resesi akan jauh lebih besar.”